这是一场金融战

关税博弈目前仍无较大进展，特朗普最新的表态是，“现在球在中国这一边”，意思是中国应该先迈出第一步。

特朗普在等待来自中国的电话，但这次他失望了。 ‍‍‍

一名美国企业的高管透露，白宫向他证实，中国没有打来电话。这名高管表示，显然美国政府大大高估了关税对中国施加的影响力。

特朗普为什么这么自信中国会主动让步？

今天看到特朗普经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰2024年11月撰写的一份关于2018年贸易战和后续计划的报告，大概知道特朗普自信的来源。

米兰认为，2018年特朗普在贸易战中获利，同时中国经济将完全不能接受更高的关税，所以现在只要拿出关税大棒，中国也会妥协，不会出现反击。

我们知道，对中国提高关税，将导致美国更高的通胀。但是米兰却不担心，他引入了一个概念：货币抵消（Currency Offset），也即通过加征关税，迫使出口国贬值自己的货币以保持出口额。同时辅以货币政策等手段使本国货币升值，以汇率差来抵消关税带来的通胀，美国财政部还能获得关税收入。 ‍‍

按照这套理论，关税的代价将由出口国承担，不必担心美国会出现通胀，就算有也是“暂时的”。 ‍‍‍

推演下去，对中国征收高额关税，比如将关税大幅度提高到50%，人民币贬值30%，很可能导致中国市场的剧烈波动，引发资本外流、资产价格暴跌和严重的金融压力，而由于我们的资本管制政策，最终对经济造成毁灭性打击。 ‍‍

因此特朗普团队认为这次中国必然会妥协，他马上会接到中国的电话——他认为“脆弱”的中国经济不可能支撑得起哪怕开始给出的34%的关税税率。 ‍‍‍‍

后来我们看到了，对等关税推出以后，我们马上反制。特朗普的第一反应是惊讶，也快速拿出了极限施压的套路，并吹嘘“马上就会接到中国的电话”，结果他失算了。国家队出手以后，我们股市、债市和汇市依然稳定，变动不大。所以，贸易战背后，是一场金融战。 ‍‍‍‍‍

有人说现在中美关税博弈陷入“胆小鬼博弈”，如同两辆相向而行的跑车，谁先转向谁失败。博弈任一方正确的策略是，扔掉方向盘并且让对方知道，实现博弈的坍塌，这样压力就给到了对方，或者与我同归于尽或者认输。 ‍

对特朗普的认识有两个典型观点——他是个非常典型“心理变态”（psychopathy），也属于典型的成人“注意缺陷多动障碍”；还有一种认知就是，他是有自己的深谋远虑。中央一定是假定为后者（无论真实情况如何），这符合我们党的一贯稳健方针。

特朗普生于1946年，是二战结束后的第一年，也是“马歇尔计划”启动的前一年。可以说，他的人生几乎与 Pax Americana（美国治下的世界和平） 完全重叠，在70年岁月里目睹了美国在战后成为头号强国、在冷战中曲折胜出、以绝对实力主导世界秩序的完整过程。

两相对比，不难感受特朗普近年的心境。到2016年，美国仍然拥有强大的账面实力，却已饱受非法移民、贫富差距、工业凋敝、身份政治等问题的困扰。拜登政府的四年任期过后，又进一步增加了债台高筑、通胀高企、外事缠身等新问题。

如今，美国主导战后世界秩序所依托的科技、军事和美元优势地位，已经被不同程度动摇，除了后发国家的持续追赶，上述问题也导致美国经济依然高歌猛进但社会分裂越发扩大，“美国反对美国”让民主党在去年底的大选中收获一场大败。

所以，在特朗普眼中，美国或许已经不那么伟大， 正如他的标志性口号“Make America Great Again”。 ‍

站在特朗普的视角，要解决这些问题，亟需一场彻底变革，让科技再次领先、让美军再次强大、让美元再次强大，方能使“美国再次伟大”。

特朗普团队试图破解知名的“特里芬悖论”，也即美元作为国际储备货币，必然导致美国的“贸易逆差”和“金融顺差”——强大的金融帝国与制造业回流是难以兼容的。如果美国的制造业、金融业等都很强大，世界上其他国家拿什么去购买美国商品和美国国债？只能是黄金了吧，手里没有美元，本国货币美国又不要。 ‍‍‍‍‍‍‍‍

最后引述美国王牌财经记者莱斯曼（Steve Liesman）原话：“美国本来可以出口这些不值钱的绿色纸张，然后就可以空手套白狼换回大量的 Iphone，然后这些 Iphone 的生产国还会把这些绿色纸张重新投资回美国的金融市场，让美国人赚两道钱。这个系统即便放在历史上和那些伟大的帝国比也是优秀的，我们不需要总督，只需要 WTO，IMF，World Bank 就可以管理这个世界。但现在美国决定要回到100年前，美国工人平均寿命42岁的那个年代，去出口 Iphone，换其他国家的蓝色或者红色纸张”。